就是一般来说，你在市场上 take 别人的单会有一定的 impact，当你的资金量大的时候会尤其有这个问题。
举个例子比如你是一个 intraday 的 low/mid-freq statistic arbitrage 策略，每天或者每几分钟入场一次，假设入场时机不是 open/close auction 等没有 spread 的时机，那你每次入场的时候可能由于资金量不小，会导致你的资金对市场产生很大影响。比如原本你的 alpha 可能只能赚几个 bps，但是由于下单不够精细导致产生了很大的冲击成本，那你的 alpha 可能就被成本吃掉很多，甚至完全失效。
所以这时候为了解决一种“在规定时间内达成规定仓位”的问题，就产生了 execution 这个环节。目的是在于减少交易成本，这一步一般都偏高频，做的精细的话会有更高频的 signal 做辅助，做得好做到比市场成交的 vwap 低几个 bps。如果做的特别好的话甚至可以单飞成为一个高频策略。

Lrefrain

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