欧债危机并没有真正解决

欧债危机并没有真正解决，只是因为欧洲央行提供了越来越可信的“兜底预期”，所以市场不再像 2011–2012 年那样用高利差惩罚高债务国家。2012 年 7 月 26 日 Mario Draghi：ECB 会在其权限范围内做“whatever it takes”来维护欧元。

意大利政府债务占 GDP 比例今天仍然非常高，而且高于 2010 年前后的水平。西班牙债务率也比欧债危机爆发前高很多。债务水平上升，但风险利差下降。利差下降的主要原因不是财政基本面改善，而是 ECB 改变了市场对尾部风险的判断。德国的财政信誉、低违约风险和整个欧元体系的信用，被间接用于支撑高债务成员国的融资条件。